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恆生指數連升多個星期，今日早上再一次高開，直至十時半恆指升四百四十多點，達一萬七千二百七十點。牛市回歸的議題熱烘烘，連股神巴菲特同樣看好美國前景。(巴菲特觀點是在下於報章上看到，是否真的是股神的看法我到不清楚。)有散戶同事近日大嘆過早沽了匯控出街白白浪費可觀的升幅，也有散戶同事過早看淡，在淡淡的清茶淡菜午餐盒前嘆息萬分細細說著"無眼睇"。
很多人都以二百五十天線作為牛熊分界線，但是否必然的準確？難道單從一個指標足以預測股市，這樣就每個香港人都以股市炒賣為生不用工成。技術分析的確有其用處，用作短線的走勢預測有一定的參考價值。但長線來說，股市的升跌也應與經濟相配合，股市不能憑空創做財富，在公司沒有盈利下長期上升。如有這樣的事情，公司只需要有一個”執行”長去執行買入股票的order就可以了，再不用作什麼生產或是研發等。到時社會只會愈來愈退步，經濟必然大大放緩衰退。
說回正題，若從技術分析方面入手的話，若是熊去牛來一般都會先經過多個大底整固加上動力十足。這次的升浪動力十足，成交暢旺，每天都有約八百億港元的成交金額，港元匯水同時也高企7.75水平，需金管局多次入市沽港元買美元，這都全反映出熱錢來香港炒作。另一方面恆生指數由高位三萬點向下到低位只做了一個底，就是上年雷曼爆煲後恆生指數下插至約萬點的水平。至於三月九日做出來的底我看來不算強及夠力，因為三月做的底RSI並未有觸及30而且MACD同樣不是作出一個轉勢型態。反觀我們可以參考二千年後，恆生指數於2001年,2002年及2003年觸∕築底三次，每次RSI都觸及或低於30，加上MACD都是轉勢型態，經歷三底後恆指才真正回升進入牛市。其2003年沙士到港加速港股見底，但今次的H1N1對股市沒有多大的影響，主要是H1N1的殺傷力相對地低，大部份都能康復。
基本因素中國的情況較好似有U TURN的情況，美國唱好說今年會有改善，歐元區最保守估計有四個百份比的收縮。我想美國經濟有好轉言之尚早，這次海嘯原點在美國金融業，觸發點在於房價下跌，銀行資不低債。美國房產一日未改善，金融業不會有起色，雖然會計制度MARK-TO-MODEL對銀行"表面"盤數有所改善，但其本質未變。二手樓待售數字有改善，建屋數字有改善等等成炒作籍口，但細觀其房價及二手樓回收數字未見有收善。再者ALT-A的MORTGAGE會年尾(約十月)從新再定立供款息率，經濟不景失業高企，貸款條件差的貸款人再百斤上加百斤(高息再加息)。這正正是DR. GEORGE COOPER指正面回機制 - 負負。貸款條件差的貸款人需要以高息借得資金，經濟出現問題貸款條件差的貸款人難以供款，銀行知道他們的"苦處"怕他們會有"走數"，為填補走數風險，銀行決定加他們的利息。結果貸款條件差的貸款人的供款利息更高，供款更高他們更難還款，最後斷供。斷供潮一出現，銀主盤湧現，樓價十級下跌。下跌的樓價又進一步推低經濟，經濟差貸款人還款力再變差......長久下去是在惡性CYCLE。
當然以上全是個人觀點，這次有機會愈升愈有，股市好，市民好，大家好就會開始消費，有消費的話經濟會再起動。財富效應下股市又再好，銀行開始放貸，新的牛市又再一次回歸。是好是差，其實好視乎中美的對策，美國插手市場防止加息，中國又加大投資放水出去的話，經濟的確有機會借今次的市場氣氛改善過來。
但是這樣的經濟在根本上有立足嗎?
生產真的有改善嗎?
會否像科網一樣一個大型反彈兩頂回落?
...誰知道呢...經濟學家都是估(推論)0者~~Blogger http://cfa-jacky.blogspot.com
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