放假觀市：心理質素被市場波動牽引
上周一、二放假，時間較多，於是頻密地查看不同股票。過度關注市場後，明顯感覺心理質素受到影響。其實今年美股估值一直偏高，加上巴菲特等大型投資者大幅減倉、持有約兩三成現金，持續觀望，並無急於重新買貨。
以 Shiller PE 等估值參考，美股整體並不便宜，因此我亦在前一兩星期開始減倉，逐步將高 Beta 的如 NVIDIA、Amazon 及升幅較大的個股獲利套現。部分礦業股亦已全部落袋，甚至連 VOO、VIG 都有減持。
反彈後再跌：短線操作的搖擺
不過，星期一、二檢視市場時，見到指數似乎在低位反彈，於是重新買回部分倉位。然而買入後不久，市場再度向下，雖然因早前沽高買低，跌幅相對減少一半，但星期四、五接連出現的小型股災，兩日跌幅達四至五個百分點，確實令人重新思考是否應該再度減倉。
星期五晚臨瞓前本想沽貨，但最終選擇觀望一下，而市場即日在美股時段出現反彈。
市場貴，但方向未明：重新建倉的掙扎
最大問題係：當市場估值已處高位，但未來走勢依然反覆時，應如何部署？原本星期六做完 research 後，已傾向清走大部分美股，再重新建倉，不過其後看到巴郡第三季買入 Google 的新聞。
Google 恰巧亦是我現時最大美股持倉之一，也是整體投資組合的第五大持倉。巴郡買入後，難免會令人思考：是否市場上仍有人看到我未察覺的因素？這亦短暫動搖了原本的沽貨決定。
重新冷靜思考：別被別人的買賣左右自己策略
整理文章時，亦再提醒自己：別人的買賣原因與我並不相同。今次想沽出部分個股，是為了重新整合倉位、提高現金比例，以便未來若再出現更深調整，可以分批吸納。尤其最近我新增了 QQQ，而這部分暫時不會沽。
從估值角度，高估值、弱勢股應優先減持；而 Microsoft、Apple、Google、Amazon 等估值相對合理、又仍有盈利，則可以先觀望一星期，再分階段減倉，但仍傾向先沽部分。
真正想沽貨的原因：市場寬度惡化
值得記錄的是，促使我更堅定減倉的主因並非「估值高」。估值高一直都高，問題是：
美股市場寬度（market breadth）明顯轉差。
每次反彈後都再向下，大部分股票跌穿 250 天線，短線 50 天線亦持續轉弱。更長線的趨勢亦開始惡化。相反，港股市場寬度反而比美股強，七至八成股票仍在主要平均線之上，兩者形成鮮明對比。
正正因為美股市場結構性轉弱，我先決定要大幅調整個股比重，而呢個理由比單純講「估值貴」更加關鍵。
目前初步計劃
基於以上原因，現階段暫定以下方向：
1. 優先減持 NVIDIA（估值偏高）。
2. Amazon、Google、Apple、Microsoft 各減持一半。
3. 新加的 QQQ 不沽出，維持當前曝險。
4. 保留一定現金，視乎未來市場是否出現更大調整，再部署分段吸納。
短線方向未必即時拍板，但至少要避免拖延。十年後這些科技龍頭仍大概率存在，但若市場今年出現兩三成回調，錯過調整倉位的機會，成本就會拉高。
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以上為當下心中所想的整理，希望之後再回看時能更清晰掌握自己每次投資決定的理由。
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