情緒主導難免 最重要清醒認錯

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理財投資

個心囉囉攣怎辦 「直覺」好壞看投資

畢老林 投資者日記 2025-12-02

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12月1日，周一。投資市場若像道路般處處架設交通燈，什麼時候可安心踩油，什麼時候得減慢車速，什麼時候必須煞停，一板一眼毫不含糊，那該有多好？不幸的是，現實世界並不存在綠、黃、紅，沒有清晰指引，只有眾說紛紜。

近期華爾街市況正是如此，市場對AI主題愈來愈揀飲擇食，不再橫衝直撞先買為快，那些跟不上節奏的股民，贏家隨時變輸家。

另一邊廂，聯儲局本月減息由「泡湯」居多變成十拿九穩，美國總統特朗普周日更放話，下任聯儲局主席人選心裏有數，雖未指名道姓，惟白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）忠心不二，央行帥印一旦落入他手上，必竭盡所能滿足侵侵期望，難怪接棒呼聲甚囂塵上，減息押注益發進取。

AI敍事、利率預期極速轉變，投資者尚未反應過來，市場已換了妝容，哪裏還顧得上邏輯、數據？

就拿老畢做版，美股11月風雲驟變，為防市況逆轉，在下於感恩節前平掉手上所有期權持倉，美其名乃加強風險管理，實際上當時個心囉囉攣，不想承認行唔安坐唔樂，只好冠上風險管理一詞，令清貨行動聽起來理性一點。講到底，還不是害怕有食唔食罪大惡極？早知一動不如一靜，放個假不問股事，投資賬戶反而更「靚仔」，何必多此一舉。

情景設定非黑即白

這裏不是說風險管理毋須重視，但AI泡沫爆與不爆、聯儲局減不減息，情景設定非黑即白，視乎哪種論述在激辯中暫時贏得主導權，投資者要麼悲觀得什麼也不敢碰，要麼牛過牛魔王。然而，一旦落實到操作層面，不少人又患上「思覺失調」，內心恐懼行動貪婪。

舉個例，美銀上月公布最新環球基金經理調查，深信全球股市估值過高的受訪者多達63%，破盡紀錄。

諷刺的是，預期明年股市升幅可觀的「芬佬」，同樣十中有六。看似矛盾重重，惟泡沫何時爆難以預測，牛市中披上熊衣，對基金經理來說，事業風險非同小可。從這個角度看，泡沫共識愈強烈，操盤人愈是不敢不買，調查結果就如鏡子，充分反映投資者當前困局。

眼見資產組合價值暴漲或急劇蒸發，能夠處之泰然的，恐怕只屬極少數，如何處理，重點卻每每不在邏輯數據，而是本能、直覺以至神經科學家/心理學家所說的「內感」（interoception）。

完全認同。上個平咗一半個倉位，跌咗啲又FOMO，仲入突咗。不過好快就轉身調整倉位去返20% Cash or Bond。在市場中，分析還分析，情緒還是主導了行動，最後要清醒認錯，輸錢都要沽貨調返個倉。唔好為錯誤而留戀。

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